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호반 ‘턱밑 추격’에 370억 사들이는 조원태…한진칼 지배구조 ‘안갯속’

몸집 키운 우리투자증권, IB 사업도 ‘쑥’…종투사 도약 ‘잰걸음’

우리투자증권이 1조원 규모의 유상증자를 발판으로 기업금융(IB) 사업 확대에 속도를 내고 있다. 올해 3분기 누적 IB 관련 수수료 등이 전년 동기 대비 160% 이상 증가한 가운데, 대형 인수금융과 구조화금융 거...
모바일 AP 침체, 삼성만 나홀로 ‘질주’…“‘엑시노스 2700’ 채택 확대, 반등 이어가나”

스마트폰 시장 침체로 글로벌 애플리케이션프로세서(AP) 출하량이 올 3분기 21% 급감한 가운데 삼성전자의 자체 AP인 ‘엑시노스’ 점유율은 상승세를 지속한 것으로 나타났다. 메모리 반도체 가격 상승으로 보급...

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네이버, ‘12조 AI 팩토리’ 시험대 선다…“AI 인프라 투자 우려 커지는데”

네이버가 엔비디아와 브룩필드의 대규모 투자를 발판으로 글로벌 인공지능(AI) 인프라 시장 공략에 속도를 낸다. 그러나 최근 코어위브, 오라클 등 글로벌 AI 인프라 기업들을 중심으로 막대한 설비투자에 따른 수익성 우려가 확산되면서, 네이버 역시 사업성 검증이라는 과제를 안게 됐다. 엔비디아는 오는 6일 네이버를 대상으로 한 10억달러 규모의 제3자배정 유상증자 대금을 납입할 예정이다. 네이버가 지난달 27일 브룩필드와 최대 90억 달러 규모의 컴퓨팅 인프라 확보 계약을 체결해 지분투자의 선결조건을 충족한 데 따른 것이다. 네이버는 이를 발판으로 글로벌 AI 팩토리 사업을 실행 단계로 전환한다는 구상이다. AI 팩토리는 고성능 그래픽처리장치(GPU)와 데이터센터를 묶어 AI 모델 개발·추론에 필요한 컴퓨팅 자원을 기업에 제공하는 사업이다. 브룩필드는 특수목적법인(SPV) ‘에셋코’를 설립해 GPU와 데이터센터 등 인프라에 최대 90억달러를 투입하고, 네이버클라우드는 이를 공급받아 고객에게 서비스를 판매한다. 엔비디아는 차세대 컴퓨팅 플랫폼을 중심으로 기술 협력에 나선다. 네이버는 자체 데이터센터인 ‘각 세종’을 거점으로 2027년 상반기 55메가와트(MW), 같은 해 말에는 누적 100MW, 2028년에는 200MW까지 가동 규모를 확장한다는 계획이다. 장기 목표는 1기가와트(GW)지만, 전체 구축 일정과 실제 투자 집행액은 아직 확정되지 않았다. 문제는 글로벌 시장에서 AI 컴퓨팅 수요 증가가 실제 사업자의 이익 증가로 곧장 이어지지 않고 있다는 점이다. AI 전용 클라우드 사업자인 코어위브는 올해 2분기 25억7500만달러(약 3조4500억원)의 매출을 올려 전년 동기 대비 두 배 넘게 성장했다. 그러나 같은 기간 순손실도 6억2600만달러(약 8400억원)에 달했다. 순이자비용만 6억4000만달러(약 8600억원)로, 외형 성장에도 차입금 부담이 실적을 압박했다. 기존 소프트웨어·클라우드 기업인 오라클도 예외는 아니다. 오라클은 지난 2일 AI·클라우드 인프라 확충 등을 뒷받침하기 위해 주식과 회사채 발행으로 총 200억달러를 조달하는 계획을 내놨다. 투자 부담과 주식 희석 우려가 부각되면서 주가는 이날 8.8% 떨어졌다. 오라클은 코어위브와 사업구조가 다르지만, AI 설비 확충에 선행하는 대규모 자금 수요가 공통된 부담이라는 평가다. 네이버는 투자 부담을 덜기 위해 직접 GPU를 대량 구매하는 대신 외부 자본을 활용하는 방식을 택했다. 회사측은 AI 팩토리 매출에 연계해 컴퓨팅 사용료를 지급하도록 설계해 초기 재무 부담을 낮출 수 있다는 입장이다. 대규모 차입에 의존해 설비를 늘리는 기업들과는 자금조달 구조에 차이가 있다는 것이다. 다만 외부 자본을 활용하더라도 네이버의 재무 부담이 완전히 사라지는 것은 아니다. 네이버는 네이버클라우드가 브룩필드 측에 지급해야 할 컴퓨팅 사용료에 대해 최대 18조7400억원의 지급을 보증키로 했다. 이는 브룩필드가 약속한 투자금을 모두 집행했을 때 발생할 수 있는 사용료 총액으로, 네이버 자기자본의 절반이 넘는 규모다. 결국 사업성을 가를 변수는 수요다. AI 컴퓨팅 자원을 장기간 사용할 기업 고객을 충분히 확보해야 인프라 가동률을 높이고 사용료를 감당할 수 있다. 반대로 설비 증설 속도를 고객 확보가 따라가지 못하거나, GPU 임대 단가 경쟁이 심해지면 투자비 회수에 시간이 걸릴 수 있다. 특히 GPU는 기술 교체 주기가 빠른 고가의 설비라는 점에서 감가상각과 장비 교체 비용도 고려해야 한다. AI 서비스 이용량 증가로 전체 컴퓨팅 수요가 확대될 수 있지만, 반대로 AI 모델의 연산 효율이 높아지면서 단위 작업당 컴퓨팅 비용이 낮아질 가능성도 있다. 수요 증가 속도가 공급 확대와 가격 하락을 얼마나 상쇄할 수 있는지가 관건이다. AI 업계 관계자는 “엔비디아의 투자금 납입으로 초기 투자 비용은 해결이 됐지만, 글로벌 AI 인프라 투자에 대한 회의론 속에서 네이버가 입증해야 할 것은 설비 규모보다 안정적인 매출과 현금흐름”이라고 말했다. [CEO스코어데일리 / 김동일 기자 / same91@ceoscore.co.kr]

GS건설, 해외 인프라·플랜트서 600억 규모 추가 원가 발생…3분기 수익성 ‘발목’

GS건설의 3분기 수익성이 악화했다. 해외 대형 프로젝트에서 600억원 규모의 추가 원가를 선제적으로 반영했기 때문이다. 회사는 일회성 비용 증가에 따른 것인 만큼 향후 수익성은 개선될 것으로 전망했다. 3일 건설 업계에 따르면 GS건설은 올해 3분기 연결기준 매출 2조7442억원, 영업이익 955억원을 기록했다. 지난해 동기 매출 3조2080억원, 영업이익 1485억원을 기록한 것과 비교하면 매출과 영업이익은 각각 14.5%, 35.7% 감소했다. 해외 현장에서 추가 원가가 발생하면서 매출총이익률 하락한 영향이다. GS건설의 올해 3분기 매출총이익률은 11.2%로 전년 동기(12.1%) 대비 0.9%p 줄었다. 매출총이익률은 매출액 대비 매출총이익의 비율로, 건설업 본연의 마진율을 나타내는 지표다. 사업부문별로 살펴보면 3분기 인프라와 플랜트부문의 매출총이익률이 큰 폭으로 감소했다. 인프라부문의 매출총이익률은 -4.5%를 기록해 전년 동기(6.2%) 대비 10.7%p 줄어 마이너스 전환했다. 이는 호주노스이스트링크(NEL) 프로젝트에서 약 380억원 규모의 추가 원가가 반영됐기 때문이다. NEL프로젝트는 GS건설이 호주 인프라 건설시장에 처음 진한 사업으로, 맬버른 북동부 지역의 교통 흐름 개선을 위해 추진되는 사업이다. 플랜트부문의 매출총이익률은 같은 기간 9.2%에서 4.5%로 4.7%p 줄었다. 사우디아라비아 얀부지역 공사에서 완공 지연 영향으로 약 218억원의 원가 반영이 이뤄졌다. 이 프로젝트는 사우디 얀부 지역에 황회수 설비 등을 확충하는 플랜트 사업이다. 이들 프로젝트에서 발생한 추가 원가의 규모는 약 598억원 수준이다. GS건설 관계자는 “3분기 수익성 악화는 선제적인 원가 반영에 따른 일회성 요인으로 매출총이익률과 원가율은 점진적으로 개선될 것으로 예상된다”고 말했다. 이혜진 대신증권 연구원은 “건축주택 부문의 양호한 수익성에도 불구하고 해외 프로젝트의 추가 원가 반영으로 영업이익이 부진했다”면서도 “선제적인 원가 반영을 통해 향수 실적 불확실성을 축소해 나가는 과정으로 판단한다”고 설명했다. 한편, 국내 주택 사업의 수익성은 견조한 흐름을 보였다. 플랜트와 인프라 부문의 부진에도 불구하고 건축·주택 매출총이익률은 15.6%로 전년 동기(11.8%) 대비 3.8%p 개선되며 손실을 일부 방어했다. [CEO스코어데일리 / 박수연 기자 / dduni@ceoscore.co.kr]

[현장] 보험硏 “GA, 판매 권한 커졌지만 책임 못 따라와…모집시장 핵심은 ‘불일치’”

법인보험대리점(GA)이 판매 채널의 중심으로 자리 잡은 가운데 불완전판매와 부당승환이 되풀이되는 보험 모집시장의 질서를 바로잡을 방안을 모색하는 자리가 마련됐다. 이 자리에서 보험 모집시장의 핵심 문제가 판매 권한과 책임의 ‘불일치’라는 진단이 나왔다. 보험 상품 추천의 실질적 권한은 대형 판매조직으로 넘어갔지만 책임 체계는 전속 모집 시대에 머물러 있다는 것이다. 공시를 늘리기보다 소비자가 추천의 근거를 검증할 수 있게 해야 한다는 제언도 나왔다. 김동겸 보험연구원 연구위원은 3일 서울 여의도 국회의원회관에서 열린 ‘보험 모집질서 건전화와 소비자 보호를 위한 정책토론회’에서 ‘모집질서 개선을 위한 정책과제’를 주제로 발표했다. 김 연구위원은 이 자리에서 “보험 모집시장의 문제는 일부 판매자의 일탈만으로 설명하기 어렵다”며 “어떤 보험 상품을 추천할지 결정하는 영업조직의 힘은 커진 반면 계약 유지와 사후관리에 대한 책임은 이를 뒤따라오지 못했다”고 짚었다. 이어 보험 상품의 특성이 문제를 키운다고 봤다. 그는 “보장의 실질적 가치는 사고가 난 뒤에야 확인되는 경우가 많아 가입 당시 설명이 적절했는지 소비자가 검증하기 어렵다”며 “잘못 선택해도 금전적 손실이나 재가입 제약 때문에 쉽게 되돌릴 수 없다”고 설명했다. 김 연구위원은 판매 구조가 판매자 의존도를 굳혔다면서 “비전속 채널 비중이 60%를 넘었고 대형 GA는 2010년 22개에서 2025년 72개로 늘었다”며 “소비자가 상품을 독립적으로 고르기보다 판매자의 추천으로 선택하는 경향이 구조화돼 있다”고 말했다. 그러면서 보상 구조도 도마에 올렸다. 그는 “보험 계약은 오래 유지돼야 가치가 실현되는데 판매자의 보상은 계약 초기에 쏠려 있다”며 “여기에 시책비와 정착지원금 경쟁이 더해지면 새 계약을 확보하거나 판매조직을 옮길 유인이 커진다”고 꼬집었다. 이어 “신규 설계사 중 1년 뒤에도 정상 영업하는 비율은 약 50% 수준”이라며 “담당 판매자가 바뀌면 기존 계약을 충분히 점검하지 않은 채 새 상품으로 옮기는 부당승환 위험도 커진다”고 덧붙였다. 김 연구위원은 소비자 설문 결과도 같은 방향을 가리켰다고 지적했다. 그는 “소비자의 80% 이상이 수수료 수준에 따라 추천 보험사가 달라질 수 있다고 답했지만 실제 비용 정보를 확인한 경험은 20~30% 수준에 머문다”며 “공시제도가 도입됐다는 사실만으로 이 격차는 해소되지 않는다. 정보의 양보다 검증 가능성이 관건”이라고 강조했다. 해지와 승환도 맞물려 있었다면서 “소비자의 60%가량이 최근 2년 내 해지 경험이 있는데 보험료 부담과 목돈 필요 등 경제적 요인이 주된 사유”라며 “해지 후 재가입한 소비자의 58.9%는 새로운 판매자를 이용했다”고 말했다. ◇“공시 추가만으론 한계…청약 단계서 소득 대비 보험료 점검해야” 김 연구위원은 이에 대한 개선 과제로 △제도 안착 △공시 실효성 △판매조직 책임성 △적합성 원칙 실질화 △자기선택 환경 조성 등 다섯 가지를 제시했다. 비교설명 의무에 대해서는 “확인서에 형식적으로 설명하는 것으로 끝나서는 안 된다”며 “어떤 후보 상품을 비교했는지, 추천 사유가 충분히 설명됐는지 사후 검증할 수 있어야 한다”고 말했다. 대형 GA를 두고는 “이미 상당한 판매 역량과 보험 상품 추천 권한을 가진 핵심 시장 참여자”라며 “규정 보유 여부보다 실제 영업 현장의 통제력, 민원 처리, 반복적 불완전판매 예방 성과를 평가해야 한다”고 주문했다. 적합성 원칙에 대해서는 “적합성은 보장 필요성뿐 아니라 장기간 보험료를 부담할 수 있는지까지 포함해야 한다”며 “청약 단계에서 소득 대비 보험료 부담, 기존 보장과의 중복 여부, 갱신 시 부담 가능성을 점검하는 체계가 필요하다”고 강조했다. 정보 제공 방식의 전환도 요구했다. 그는 “직접 비교를 선택한 소비자의 54.8%가 정보 획득에 어려움을 겪었는데, 가장 큰 이유는 정보가 부족해서가 아니라 너무 많다는 점”이라며 “공시를 계속 추가하는 방식만으로는 시장의 문제를 풀기 어렵다”고 말했다. 마지막으로 “모집질서 개선은 판매자를 일률적으로 규제하는 문제가 아니라 소비자의 장기적 이익과 판매자의 보상·책임을 일치시키는 문제”라며 “이런 변화가 함께 이뤄질 때 불완전판매와 부당승환을 줄이고 보험 모집시장에 대한 신뢰도 회복할 수 있을 것”이라며 말을 끝맺었다. 이날 이찬진 금융감독원장은 축사를 통해 “과도한 판매수수료 부과 및 설계사 영입 경쟁에 따른 부당승환, 불완전판매 등 불건전 영업행위가 지속되면서 소비자 피해 또한 증가하고 있다”며 “4000여 개 GA와 33만명이 넘는 설계사의 위법행위를 개별적으로 적발·제재하는 사후적 감독 방식만으로는 한계가 있다”고 강조했다. 그러면서 “금융당국은 GA의 내부통제와 판매책임을 강화하고 불건전 영업행위를 사전에 예방할 수 있도록 보험업법 등 관련 법제도의 종합적인 개선을 추진하고자 한다”고 부연했다. [CEO스코어데일리 / 백종훈 기자 / jhbaek@ceoscore.co.kr]

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